第 291章 金融“327”事件

  蒙勇回来,覃雨淓是最高兴的,蒙勇成天在外面跑,覃雨淓最担心有个女的缠住蒙勇。

  蒙勇在身边最起码的,看着放心。所以,蒙勇归来,覃雨淓莫名的有些窃喜。陪着蒙勇吃完饭。

  俩人又闲聊一会儿,把彼此的状况介绍了一下。

  覃雨淓的慈善基金会也已经走上了正轨,覃雨芬和韩爽处理的井井有条。覃雨淓现在可以说处于半放手的状态。去了也只是打个招呼,签个字。平时没事去了站一脚,就回家了。

  蒙勇也在调整自己的状态,连续在香江待着,说实话,蒙勇还是有些不习惯,北方人的饮食和香江差距还是很大的。正好利用回魔都的机会,调整一下饮食习惯。放松一下。

  在魔都休息了十几天,蒙勇想放松,可是事情却不想这样。

  穆雷给蒙勇打来电话,想请蒙勇去京城一趟,说是有事商量。电话里可能是不方便说。蒙勇接穆雷电话的时候,覃雨淓就再蒙勇的身边。

  蒙勇跟覃雨淓说了穆雷的意思。这是正事,覃雨淓也不能拦着蒙勇的。

  蒙勇拿不准穆雷这次找他的目的。不过跟蒙勇应该没多大的关系。梳理了一下目前公司的情况,结合当前国内国外发生的事情。蒙勇约莫可能是国债的问题。

  可能和“327国债事件”有关。蒙勇和梅格利亚联系一下,让田蕊帮着收集一下跟“327国债事件”有关的资料。

  蒙勇起身去了京城。

  回到住处,田蕊已经把资料都准备好了,因为张琪留在了魔都,而新的秘书还没到位,所以田蕊过来帮忙几天。

  看着手里的资料,蒙勇陷入了沉思。

  “327”是一个国债的产品,兑付办法是票面利率9.5%加保值贴息。由于保值贴息的不确定性,决定了该产品在期货市场上有一定的投机价值,成为了当年最为热门的炒作素材,而由此引发的327案,也成为了所谓中国证券史上的“巴林事件”,英国金融时报则将1995年2月23日称为中国证券史上最黑暗的一天。(解释:327是国债代号,并不是案发当日,出事的那天是1995年的2月23日)。

  20世纪90年代中期,国家开放了国债期货交易试点,采用国际惯例,实行保证金制度,虽然大大的高出了1%的国际标准,但2.5%的保证金制度仍然把可交易量扩大到了40倍,有效的提高了国债期货产品的流动性。

  由于期货价格主要取决于相应现货价格预期。因此,影响现货价格的因素也就成了期货市场的炒作题材。影响1992年三年期国债现券价格的主要因素有:

  基础价格:92(3)现券的票面利率为9.5%,如果不计保值和贴息,到期本息之和为128.50元。

  保值贴补率:92(3)现券从1993年7月11日起实行保值,因而,其中1995年7月份到期兑付时的保值贴补率的高低,影响着92(3)现券的实际价值。

  贴息问题:1993年7月1日,人民币三年期储蓄存款利率上调至12.24%,这与92(3)现券的票面利率拉出了2.74个百分点的利差,而1994年7月10日财政部发布的公告仅仅规定了92(3)等国债品种将与居民储蓄存款一样享受保值贴补,并未说明92(3)现券是否将随着储蓄利率的提高进行同步调整。因此,92(3)现券是否加息成为市场一大悬念,直接影响92(3)现券的到期价值。

  1995年新券流通量的多寡也直接影响到92(3)期券的炒作,由于上海证交所采用混合交易的制度,如果新券流通量大,且能成为混合交收的基础券种,那么,空方将有更多的选择余地,市场将有利于空方,如果相反,则对多方有利。

  这些价格的不确定因素,为92(3)国债期货的炒作提供了空间。

  1995年时,国家宏观调控提出三年内大幅降低通货膨胀率的措施,到1994年底、1995年初的时段,通胀率已经被控下调了2.5%左右。众所周知的是,在91~94中国通胀率一直居高不下的这三年里,保值贴息率一直在7~8%的水平上。根据这些数据,时任万国证券总经理,有中国证券教父之称的管金生的预测,“327”国债的保值贴息率不可能上调,即使不下降,也应维持在8%的水平。按照这一计算,“327”国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候,万国证券联合辽宁国发集团,成为了市场空头主力。ŴŴŴ.BiQuPai.Com

  1995年2月23日,财政部发布公告称,“327”国债将按148.50元兑付,空头判断彻底错误。当日,中经开率领多方借利好大肆买入,将价格推到了151.98元。

  随后辽国发的高岭、高原兄弟在形势对空头极其不利的情况下由空翻多,将其50万口做空单迅速平仓,反手买入50万口做多
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